SBBS| Báo cáo phân tích lần đầu KDH - Giá mục tiêu 41,150đ

Tổng Quan Công Ty

CTCP Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền được thành lập vào năm 2001. Đến năm 2007, công ty IPO thành công và được niêm yết trên sàn HoSE từ năm 2010. Hoạt động công ty chủ yếu trong lĩnh vực đầu tư phát triển và kinh doanh bất động sản nhà ở, đồng thời công ty cũng đã và đang phát triển hai dự án bất động sản công nghiệp. Sản phẩm của công ty phần lớn là các dự án nhà liền kề, biệt thự, bất động sản thấp tầng. Bên cạnh đó, kể từ năm 2017 KDH cũng phát triển các dự án bất động sản cao tầng, nhắm vào phân khúc trung cấp.

Kết Quả Kinh Doanh

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024, doanh thu KDH đạt 1,231 tỷ đồng, đến từ bàn giao các căn còn lại của dự án The Classia và cơ cấu lại một số lô đất lẻ. Lợi nhuận sau thuế đạt 410 tỷ đồng, tương đương biên lợi nhuận sau thuế khoảng 33%. Tính đến hết Q3/2024, tổng tài sản của Khang Điền đạt 29,855 tỷ đồng, tăng 20.7% so với đầu năm. Trong đó, chiếm tỷ trọng lớn nhất là hàng tồn kho, chiếm 75.2% tổng tài sản của Công ty. Tiền và tương đương tiền tại 30/09/2024 đạt 3,295 tỷ đồng, giảm 11.6% so với đầu năm 2024.

Luận Điểm Đầu Tư

Nhà phát triển bất động sản có tiếng với năng lực phát triển dự án đã được minh chứng

Sở hữu quỹ đất lớn có thể hỗ trợ tiềm năng phát triển trung và dài hạn. Khang Điền hiện sở hữu quỹ đất với tổng diện tích khoảng hơn 600 ha. Trong bối cảnh quỹ đất khan hiếm trong khu vực trung tâm của Thành phố Hồ Chí Minh, Khang Điền đang sở hữu lợi thế cạnh tranh so với các đối thủ trong ngành bởi các dự án của công ty tập trung tại Thành phố Thủ Đức, Q. Bình Tân, H. Bình Chánh.

Tỷ lệ đòn bẩy tài chính an toàn và ổn định

Định Giá và Khuyến Nghị

Dựa trên định giá theo phương pháp RNAV và P/B, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu KDH với giá mục tiêu 12 tháng là 41,150 đồng/cổ phiếu, triển vọng tăng giá 19.6% so với giá đóng cửa ngày 9/12/2024 là 34,400 đồng/cổ phiếu.