SBBS| Báo cáo phân tích lần đầu FPT- Giá mục tiêu 171,000đ

Tổng Quan Công Ty 

Công ty Cổ phần FPT, được thành lập vào năm 1988, ban đầu là Công ty Công nghệ Chế biến Thực phẩm. Sau đó, công ty đã chuyển hướng kinh doanh cốt lõi sang lĩnh vực Công nghệ Thông tin (CNTT) và có sự phát triển vượt bậc. FPT được niêm yết trên Sở GDCK TPHCM từ năm 2006. Hiện tại, FPT có vốn điều lệ 14.6 nghìn tỷ đồng và là công ty công nghệ hàng đầu tại Việt Nam.

Kết Quả Kinh Doanh

FPT đã đạt được kết quả kinh doanh ấn tượng trong giai đoạn 2019 đến 2023 với mức tăng trưởng doanh kép hàng năm (CAGR) là 13.7%, được thúc đẩy bởi các mảng Công nghệ, Viễn thông và Giáo dục.

Trong 9 tháng đầu năm 2024, tổng doanh thu đạt 45,241 tỷ đồng, tăng 19.3% so với cùng kỳ năm trước, trong đó mảng Công nghệ đóng góp 61.8%, Viễn thông (do FPT Telecom và FPT Online dẫn dắt) đóng góp 28.3%, còn Giáo dục và các mảng khác chiếm 9.9% tổng doanh thu. Lợi nhuận sau thuế (LNST) đã ghi nhận tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 5 năm từ 2019 đến 2023 là 14.8%, với biên LNST trung bình đạt 14.7%.

Luận Điểm Đầu Tư

FPT là chọn lựa hàng đầu của chúng tôi cho ngành CNTT:

Doanh nghiệp CNTT và viễn thông hàng đầu tại Việt Nam với lợi thế vượt trội và vị thế vững chắc, đặc biệt trên thị trường nội địa.

Định vị tốt để nắm bắt cơ hội lớn từ xu hướng số hóa tại Việt Nam. Sẵn sàng cho kỷ nguyên mới của các dịch vụ CNTT tiên tiến tại Việt Nam, bao gồm AI, chất bán dẫn, trung tâm dữ liệu, dịch vụ đám mây, tự động hóa…

Có sức cạnh tranh trong việc mở rộng ra thị trường toàn cầu.

Có thành tích tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận vượt trội trong 10 năm qua, với tốc độ CAGR hai chữ số trong những năm tới.

Chính sách cổ tức ổn định với tỷ lệ chi trả 30%, mang lại dòng thu nhập bền vững cho nhà đầu tư bên cạnh tiềm năng tăng giá trị vốn.

Nhìn chung, trong ngắn hạn, chúng tôi kỳ vọng nhu cầu mạnh mẽ đối với các dịch vụ chuyển đổi số, AI và điện toán đám mây sẽ tiếp tục thúc đẩy sự mở rộng toàn cầu của FPT, đặc biệt tại các thị trường như khu vực APAC và châu Âu. Trong khi đó, tại Việt Nam, nền kinh tế số dự kiến sẽ tăng trưởng 31% mỗi năm, đạt 57 tỷ USD vào năm 2025. Sự thúc đẩy của chính phủ trong việc chuyển đổi số và áp dụng công nghệ trên tất cả các ngành sẽ là động lực lớn cho hoạt động kinh doanh trong nước của FPT.

Về dài hạn, với việc chính phủ Việt Nam nhấn mạnh sự cần thiết của việc nâng cao trình độ công nghệ, tự chủ và sản xuất nội địa các con chip, FPT được kỳ vọng sẽ dẫn đầu trong vai trò trung tâm công nghệ tự chủ và tự mình thúc đẩy sự phát triển của quốc gia.

Định giá và Khuyến nghị

Dựa trên các dự phóng tài chính và định giá, sử dụng phương pháp định giá trung bình trọng số của FCFF, P/E và phương pháp tổng hợp các thành phần (SOTP), SBBS khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu FPT với giá mục tiêu 171,000đ/cổ phiếu, tương ứng mức tăng trưởng tiềm năng 16.3% so với mức giá 147,000 VNĐ/cổ phiếu tại ngày 09/12/2024.

Đọc báo cáo phân tích theo link: Báo cáo phân tích lần đầu FPT