Company Report: MSN

Thông tin chung

Công ty Cổ phần Tập đoàn Masan (MSN) được thành lập vào năm 2004 và được niêm yết trên sàn HoSE từ cuối năm 2009. Tập đoàn là công ty mẹ, quản lý vốn đầu tư và tài sản, chủ yếu là các cổ phần của các công ty con và có liên kết như The CrownX bao gồm CTCP Hàng tiêu dùng Masan và Công ty WinCommerce; Công ty Masan MeatLife (cung ứng thịt), Masan High-tech materials (khoáng sản và hoá chất), và cả Ngân hàng Techcombank. Hệ sinh thái tiêu dùng tích hợp của MSN nhằm phụng sự những nhu cầu và trải nghiệm chưa được thỏa mãn của tập khách hàng gần 100 triệu người tiêu dùng Việt Nam.

Cập nhật thông tin gần nhất

Quý IV/2023, Masan ghi nhận doanh thu thuần đạt 20,782 tỷ đồng, tăng 0.7% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế đạt 517 tỷ đồng, giảm 35.7% chủ yếu do áp lực chi phí tăng cao.

Quá trình số hóa thị trường tiêu dùng Việt Nam đang được Masan tăng tốc với chương trình hội viên WIN đạt 8 triệu người tiêu dùng tham gia.

Theo Masan, Bain Capital đã gia tăng khoản đầu tư vào vốn cổ phần Masan thêm 50 triệu USD, nâng mức đầu tư lên 250 triệu USD. Thương vụ dự kiến hoàn tất trong quý I/2024.

Diễn biến giá cổ phiếu so với VNINDEX

Điểm nhấn tài chính

Lũy kế cả năm 2023, doanh thu thuần của Masan tăng 2.7% svck, đạt 78,252 tỷ đồng. Tính riêng quý IV/2023, doanh thu thuần MSN đạt 20,782 tỷ đồng, tăng nhẹ 0.7% svck với biên lãi gộp cải thiện từ mức 26.9% cùng kỳ lên 27.8%. Bên cạnh đó, lỗ từ hoạt động tài chính đã giảm từ mức 1,168 tỷ đồng về còn hơn 970 tỷ đồng, nhờ cắt giảm đáng kể chi phí tài chính, giảm 11.4% svck. Tuy vậy, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng 16.2% lên 4,850 tỷ đồng cũng góp phần khiến lãi ròng quý IV/2023 giảm 35.7% svck về còn 517 tỷ đồng. Tính chung cả năm 2023, MSN ghi nhận lãi ròng 1,870 tỷ đồng, giảm 60.7% so với năm 2022.

Về các đơn vị thành viên, The CrownX (nền tảng bán lẻ hợp nhất WinCommerce - WCM) và Masan Consumer Holdings - MCH) ghi nhận doanh thu cả năm tăng 2.6% svck, đạt 57,684 tỷ đồng bất chấp sự suy yếu của tiêu dùng, chủ yếu nhờ tập trung mở mới, nâng cấp các cửa hàng và tìm ra mô hình phù hợp cho người tiêu dùng. Doanh thu của Masan MEATLife (MML) tăng 10.9% trong năm 2023, với mức tăng ở hầu hết các phân khúc sản phẩm (ngoại trừ gà trang trại) và doanh số hàng ngày tại các cửa hàng của WCM tăng 33%, từ 1.16 triệu đồng tháng 01/2023 lên mức 1.55 triệu đồng thời điểm cuối năm. Trong khi đó, doanh thu của Phúc Long Hertage (PLH) tiếp tục bị ảnh hưởng do người tiêu dùng cắt giảm chi tiêu bên ngoài, giảm 2.8% svck còn 1,535 tỷ đồng. Doanh thu của Masan High-Tech Materials (MHT) cũng giảm 9.4% svck, còn 14,093 tỷ đồng.

Tính đến cuối năm 2023, tổng tài sản của Masan ở mức 147,383 tỷ đồng, tăng nhẹ 4.3% so với đầu năm và là mức cao nhất trong lịch sử của MSN kể từ khi niêm yết. Bên cạnh tài sản cố định có tỷ trọng cao nhất (chiếm 29% đạt 42,886 tỷ đồng) thì MSN còn dành 23% tổng tài sản để thực hiện đầu tư tài chính dài hạn, tương ứng hơn 33,219 tỷ đồng. Ngoài ra, nợ phải trả cũng tăng 4.2%, đạt 109,146 tỷ đồng, trong đó nợ vay tài chính chiếm 69,581 tỷ đồng với dư nợ trái phiếu chiếm gần 25,400 tỷ đồng, giảm 56.7% so với đầu năm.

Năm 2023, Masan đặt mục tiêu doanh thu thuần hợp nhất từ 90,000 – 100,000 tỷ đồng, tăng 18-31% so với thực hiện năm 2022. Lợi nhuận sau thuế cốt lõi dao động từ 4,000-5,000 tỷ đồng (tăng 4-30%). Như vậy, kết thúc năm 2023, MSN mới hoàn thành khoảng 82% kế hoạch doanh thu và 42% kế hoạch lợi nhuận.

Sang năm 2024, Masan dự kiến doanh thu thuần hợp nhất trong khoảng 84,000 - 90,000 tỷ đồng, và lợi nhuận sau thuế vào khoảng 2,290 - 4,020 tỷ đồng lần lượt tăng 11% và 70% so với thực hiện cả năm 2023. Theo đó, Masan cho biết sẽ tiếp tục tập trung vào tăng trưởng lợi nhuận với động lực là mảng kinh doanh tiêu dùng cốt lõi, giảm đòn bẩy để cải thiện bảng cân đối kế toán cũng như giảm lợi ích ở các mảng kinh doanh không cốt lõi và duy trì duy trì chiến lược phân bổ vốn chặt chẽ. Trong đó, Masan dự kiến sẽ giảm chi phí lãi vay với mục tiêu Nợ ròng/EBITDA < 3.5x.

Định giá cổ phiếu so với VNINDEX

Khuyến nghị đầu tư của các CTCK

Giá mục tiêu là định giá công ty do các nhà phân tích thuộc các công ty chứng khoán đánh giá và phân tích. Các nhà phân tích so sánh giá thị trường và giá mục tiêu để đưa ra quyết định mua bán. Thông thường, khi giá thị trường thấp hơn mức định giá một mức nhất định sẽ có Khuyến Nghị Mua. Ngược lại nếu giá thị trường cao hơn mức định giá thì sẽ là Khuyến Nghị Bán.

Giá trị khoản đầu tư 100K VND vào các kênh tài sản qua các năm

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Các tài liệu trong báo cáo này dựa trên thông tin từ các nguồn công khai. Tititada không chịu trách nhiệm về việc điều tra hoặc xác minh độc lập thông tin đó (bao gồm nhưng không giới hạn, dữ liệu từ các nhà cung cấp bên thứ ba). Không có tuyên bố hoặc đảm bảo nào, rõ ràng hay ngụ ý, được đưa ra về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin. Các tài liệu này không được xem là một khuyến nghị đối với bất kỳ giao dịch nào hoặc vấn đề nào khác. Tititada không chịu trách nhiệm cập nhật hoặc sửa đổi các tài liệu này. Các tài liệu này không được chuẩn bị nhằm mục đích công bố công khai theo luật chứng khoán hoặc theo cách khác, nhằm phục vụ lợi ích và sử dụng của Tititada, và không được sao chép, phổ biến, trích dẫn hoặc tham khảo, toàn bộ hoặc một phần, nếu không có sự đồng ý trước bằng văn bản của Tititada.