Tỷ lệ hoán đổi cổ phần

Tỷ lệ hoán đổi cổ phần (Share exchange ratio) là số cổ phần mới mà những cổ đông hiện tại của công ty bị mua lại hoặc bị sáp nhập sẽ nhận được sau khi thương vụ hoàn tất. Tỷ lệ hoán đổi cổ phần được tính toán để những cổ đông hiện hữu của công ty cũ nhận được số cổ phần ở công ty mới, có giá trị tương ứng với số cổ phần nắm giữ ở công ty bị mua lại. Thông thường, giá cổ phiếu của công ty mục tiêu sẽ tăng lên nhờ mức lãi khi được mua lại (takeover premium).

Ví dụ: công ty A mua lại công ty B. Trong đó, công ty B có 10,000 cổ phiếu giao dịch mức giá 20,000 đồng, công ty A chấp nhận trả một mức lãi mua lại 25%. Khi này, cổ phiếu bên B đang được bên A chào mua với giá 20,000 * (1.25) = 25,000. Chẳng hạn, công ty A đang giao dịch ở mức giá 14,700 một cổ phiếu. Khi này tỷ lệ hoán đổi cổ phần được tính bằng cách lấy mức giá bên B đang được chào mua (25,000) chia mức giá của cổ phiếu bên A đang giao dịch (14,700) được 1.7.

Con số 1.7 có nghĩa là mỗi cổ phiếu bên B có giá trị bằng 1.7 lần cổ phiếu bên A hay bên A sẽ phải phát hành thêm 1.7 cổ phiếu ứng với mỗi của phiếu mà bên A định mua lại. Ví dụ: một cổ đông X đang sở hữu 1000 cổ phiếu bên B tương ứng với 25 triệu đồng, nếu bên B bị bên A thâu tóm, khi đó cổ đông X sẽ nhận số cổ phiếu tương ứng bên A có cùng giá trị 20 triệu đồng là (1,000 * 1.7 = 1,700 hoặc 25,000,000 / 14,700) cổ phiếu.

Tỷ lệ hoán đổi cổ phần thường so sánh được giá trị hai công ty tốt nhất khi cấu trúc giao dịch M&A sử dụng 100% cổ phiếu thay vì tiền mặt.