Phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF)

Trong các bài trước, chúng ta đã tìm hiểu về các phương pháp định giá so sánh cơ bản như P/E, P/S, P/B và EV/EBITDA.

Trong bài này, Tititada sẽ giúp bạn khám phá sâu hơn về cách định giá công ty nâng cao hơn thông qua phương pháp chiết khấu dòng tiền.

Phương pháp chiết khấu dòng tiền (Discounted Cash Flow - DCF) là một phương pháp định giá tài sản dựa trên việc dự đoán các dòng tiền trong tương lai và chiết khấu chúng về giá trị hiện tại. Mục tiêu của phương pháp này là xác định giá trị hiện tại của một công ty, dự án, hoặc tài sản dựa trên khả năng tạo ra dòng tiền trong tương lai.

Để tính toán DCF, đầu tiên, các nhà phân tích dự phóng dòng tiền tự do của công ty trong một khoảng thời gian nhất định (thường từ 5 đến 10 năm).

Sau đó, xác định tỷ lệ chiết khấu, thường dựa trên chi phí vốn bình quân (WACC), phản ánh mức độ rủi ro của công ty hoặc dự án.

Song, tính giá trị còn lại (Terminal Value) của công ty sau giai đoạn dự phóng, dựa trên mô hình tăng trưởng dài hạn hoặc một tỷ lệ nhất định.

Tiếp theo, tất cả các dòng tiền dự phóng và giá trị còn lại sẽ được chiết khấu về hiện tại bằng cách sử dụng tỷ lệ chiết khấu đã xác định.

Kết quả cuối cùng là giá trị hiện tại của công ty hoặc dự án.

Công thức định giá doanh nghiệp theo phương pháp DCF:

PV = ∑CF(t)/(1+r)^t

Trong đó: 

- Giá trị hiện tại (Present value - PV) là giá trị của khoản tiền phát sinh trong tương lai được quy đổi về thời điểm hiện tại (thời điểm gốc) theo một tỷ lệ chiết khấu nhất định.

- Dòng tiền (Cash flow - CF) là dòng tiền dự kiến của công ty qua các năm 1, 2, 3,..., n.

- Tỷ lệ chiết khấu (r) được dùng để chiết khấu các dòng tiền trong tương lai về hiện tại.

DCF được nhiều chuyên gia tài chính cho là phương pháp định giá tốt nhất hiện nay vì nó tính đến tình hình hoạt động trong quá khứ và triển vọng trong tương lai của doanh nghiệp, cùng với các thay đổi về điều kiện vĩ mô và ngành nghề.

DCF cũng giúp công ty xem liệu một dự án có giá trị kinh tế không, bằng cách so sánh giá trị hiện tại của dòng tiền dự kiến với chi phí đầu tư ban đầu.

Tuy nhiên, DCF phụ thuộc nhiều vào các giả định về dòng tiền và tỷ lệ chiết khấu, do đó việc dự phóng phải thận trọng và chính xác.

Chúc mừng bạn đã tìm hiểu xong phương pháp định giá nâng cao thông qua chiết khấu dòng tiền.

Bạn có thể về trang Thị trường và chọn một doanh nghiệp trong VN30 để bắt đầu tập thực hành định giá một doanh nghiệp nhé.