Đường thị trường vốn

Đường thị trường vốn (CML) đại diện cho mối quan hệ giữa lợi suất và rủi ro của một danh mục đầu tư khi kết hợp cả tài sản không rủi ro (thường là trái phiếu chính phủ) và tài sản có rủi ro (thường là cổ phiếu). Về lý thuyết, các danh mục nằm trên đường CML sẽ tối ưu hóa mối quan hệ rủi ro/lợi nhuận, từ đó tối đa hóa hiệu suất. Vì vậy, độ dốc của CML chính là tỷ số Sharpe của danh mục thị trường. Các nhà đầu tư nên tìm cách mua tài sản nếu tỷ lệ Sharpe cao hơn CML và bán nếu tỷ lệ Sharpe thấp hơn CML.

E(Rp) = Rf + [Rm - Rf] x (σp/σm)

Trong đó:

- E(Rp): Lãi suất kỳ vọng của danh mục

- E(RM): Lãi suất kỳ vọng của thị trường

- RF: Lãi suất phi rủi ro σm: Độ lệch chuẩn của lãi suất kỳ vọng thị trường
- σp: Độ lệch chuẩn của lãi suất kỳ vọng danh mục

Khi một nhà đầu tư di chuyển lên trên CML, tổng rủi ro và lợi nhuận của danh mục tăng lên. Những nhà đầu tư thận trọng với rủi ro sẽ chọn các danh mục tài sản không rủi ro, ưa thích biến động thấp hơn so với lợi nhuận cao hơn. Những nhà đầu tư ít thận trọng với rủi ro sẽ ưa thích các danh mục nằm cao hơn trên CML, với mức lợi nhuận dự kiến cao hơn nhưng biến động cũng lớn hơn. Bằng cách vay mượn với một tỷ lệ không rủi ro, họ cũng có thể đầu tư hơn 100% của số tiền có thể đầu tư của họ vào danh mục thị trường có rủi ro, từ đó tăng cả lợi nhuận dự kiến và rủi ro lớn hơn so với danh mục thị trường.

CML khác so với biểu đồ Đường biên hiệu quả (Efficient Frontier) vì danh mục đầu tư có kết hợp cả các tài sản không rủi ro (thường là trái phiếu chính phủ) . Đường biên hiệu quả bao gồm các danh mục đầu tư cung cấp lợi nhuận dự kiến cao nhất cho một mức độ rủi ro cụ thể. Điểm giao giữa CML và Efficient Frontier sẽ tạo ra danh mục hiệu quả nhất, được gọi là danh mục cận tiếp (tangency portfolio).