Lý thuyết về chu kỳ bầu cử Tổng thống

Điểm nhấn chính:

- Kiến thức tài chính cá nhân: Lý thuyết về chu kỳ bầu cử cho thấy thị trường hoạt động tốt nhất trong nửa sau của nhiệm kỳ tổng thống khi tổng thống đương nhiệm cố gắng thúc đẩy nền kinh tế để tái đắc cử.

- Dữ liệu từ nhiều thập kỷ qua cũng ủng hộ ý tưởng về sự gia tăng giá cổ phiếu trong nửa sau của nhiệm kỳ tổng thống, mặc dù quy mô mẫu còn hạn chế nên khó kết luận chắc chắn.

Lý thuyết về chu kỳ bầu cử tổng thống là gì?

Lý thuyết chu kỳ bầu cử tổng thống cho rằng lợi nhuận của thị trường chứng khoán tuân theo một mô hình có thể dự đoán được mỗi khi một tổng thống mới của Mỹ được bầu. Lý thuyết này được phát triển bởi Yale Hirsch, người sáng lập Almanac của Stock Trader. Theo lý thuyết này, thị trường chứng khoán Mỹ hoạt động yếu nhất trong năm đầu tiên của nhiệm kỳ, sau đó phục hồi, đạt đỉnh vào năm thứ ba, trước khi giảm vào năm thứ tư và năm cuối cùng, sau đó chu kỳ bắt đầu lại với cuộc bầu cử tổng thống tiếp theo.

Yale Hirsch cho rằng, thị trường chứng khoán Mỹ hoạt động yếu nhất vào hai năm đầu nhiệm kỳ của tổng thống mới do sau khi mới vào Phòng Bầu dục, tổng thống có xu hướng làm việc dựa trên những đề xuất chính sách của riêng họ và “chiều” theo lợi ích đặc biệt của những người đã giúp họ đắc cử.

Sau đó, khi cuộc bầu cử tiếp theo sắp diễn ra, vị tổng thống đương nhiệm sẽ dồn mọi sức lực vào việc củng cố nền kinh tế để tái đắc cử. Kết quả là, các chỉ số thị trường chứng khoán chính có nhiều khả năng tăng giá trị hơn. Bất kể khuynh hướng chính trị của tổng thống là gì, kết quả cũng khá nhất quán theo như lý thuyết chu kỳ bầu cử tổng thống.

Kiến thức tài chính cá nhân: Hiệu suất TTCK theo chu kỳ bầu cử tổng thống

Có vô vàn yếu tố có thể tác động đến kết quả hoạt động của thị trường chứng khoán trong một năm nhất định, và nhiều trong số đó có thể không liên quan gì đến Tổng thống hay Quốc hội. Tuy nhiên, dữ liệu trong nhiều thập kỷ qua cho thấy, trên thực tế có thể có xu hướng tăng giá cổ phiếu khi người đứng đầu cơ quan hành pháp tiến gần hơn đến một cuộc bầu cử khác.

Năm 2016, công ty dịch vụ tài chính nổi tiếng Charles Schwab đã phân tích dữ liệu thị trường từ năm 1993 đến năm 2015 và nhận thấy rằng, nhìn chung, năm thứ 3 của nhiệm kỳ tổng thống trùng với thời điểm thị trường đạt mức tăng trung bình mạnh nhất.

Chỉ số S&P500 cho thấy mức lợi nhuận trung bình mỗi năm của một nhiệm kỳ tổng thống kể từ năm 1933 như sau:

- Năm thứ nhất sau cuộc bầu cử: +6.7%

- Năm thứ 2 sau cuộc bầu cử: +5.8% 

- Năm thứ 3 sau cuộc bầu cử: +16.3%

- Năm thứ 4 sau cuộc bầu cử: +6.7%

Kể từ năm 1930, tỷ suất lợi nhuận trung bình hàng năm được điều chỉnh theo lạm phát của S&P 500 là 6.34%. Vì vậy, mặc dù các con số trên không cho thấy mức giảm đáng kể trong năm một và hai theo như Hirsch dự đoán, nhưng có vẻ như thực sự có sự gia tăng trung bình trong năm thứ ba.

Tuy nhiên, nếu chỉ xem xét mỗi số trung bình, nó sẽ không cho chúng ta biết liệu một lý thuyết có giá trị hay không. Ngoài ra còn có câu hỏi về mức độ thường xuyên xảy ra sự va chạm vào năm thứ ba này. Từ năm 1933 đến năm 2019, thị trường chứng khoán đã tăng 70%. Nhưng trong năm thứ ba của chu kỳ bầu cử tổng thống, S&P 500 đã chứng kiến mức tăng hàng năm là 82%, trong khi năm thứ nhất và năm thứ 2, thị trường đã tăng 59%.

Nhiệm kỳ tổng thống của Donald Trump là một ngoại lệ đối với đợt sụt giảm chứng khoán vào năm đầu tiên mà lý thuyết này dự đoán. Cụ thể, Đảng Cộng hòa đã tích cực theo đuổi chính sách giảm thuế thu nhập cá nhân và doanh nghiệp đã được thông qua vào cuối năm 2017, thúc đẩy đà phục hồi khiến S&P 500 tăng 19.4% vào năm thứ nhất. Năm thứ hai đương nhiệm của ông chứng kiến chỉ số S&P500 giảm 6.2%. Nhưng một lần nữa, năm thứ ba đã đánh dấu thời điểm đặc biệt mạnh mẽ đối với cổ phiếu, theo đó chỉ số S&P 500 đã tăng đến 28.9%.

Những hạn chế của lý thuyết chu kỳ bầu cử tổng thống

Nhìn chung, khả năng dự đoán chính xác của lý thuyết chu kỳ bầu cử là khác nhau ở mỗi thời tổng thống. Mặc dù Hirsch cho rằng lợi nhuận trung bình của thị trường trong năm thứ nhất và thứ hai nhìn chung hơi chậm lại, nhưng xu hướng chuyển động của giá cổ phiếu không nhất quán từ chu kỳ này sang chu kỳ tiếp theo. Xu hướng tăng giá trong năm thứ ba đã được chứng minh là đáng tin cậy hơn, với mức tăng trung bình vượt xa những năm khác.

Kể từ năm 1933 chỉ có 23 cuộc bầu cử diễn ra, nên nếu một lý thuyết được xác lập dựa trên bộ dữ liệu chỉ chứa 23 mẫu vẫn chưa thực sự đáng tin cậy. Và ngay cả khi hai biến số là chu kỳ bầu cử và hiệu suất thị trường có tương quan với nhau, thì điều đó không có nghĩa là chúng có quan hệ nhân quả. Có thể thị trường có xu hướng tăng mạnh trong năm thứ ba của nhiệm kỳ tổng thống, nhưng không hoàn toàn có nghĩa là do sự tái bầu cử nào.

Lý thuyết chu kỳ tổng thống đề cao quá mức về quyền lực của tổng thống. Trong bất kỳ năm nào, thị trường chứng khoán có thể bị ảnh hưởng bởi bất kỳ yếu tố nào ít hoặc không liên quan gì đến nhà điều hành cấp cao. Ảnh hưởng của tổng thống đối với nền kinh tế cũng bị hạn chế bởi tính chất toàn cầu hóa: Các sự kiện chính trị hoặc thiên tai, thậm chí ở các châu lục khác, cũng có thể ảnh hưởng đến thị trường ở Hoa Kỳ.