Truyền dẫn tỷ giá hối đoái

Truyền dẫn tỷ giá hối đoái (Exchange-rate pass-through – ERPT)  là mức độ mà biến động tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến giá cả trong nước, đặc biệt là giá hàng nhập khẩu và chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Khi đồng tiền nội tệ mất giá, hàng nhập khẩu sẽ đắt hơn, nhưng tùy vào mức độ truyền dẫn mà giá trong nước có thể tăng nhiều hoặc ít.

ERPT cao có nghĩa là biến động tỷ giá nhanh chóng ảnh hưởng đến lạm phát, trong khi ERPT thấp cho thấy các yếu tố như cạnh tranh nội địa, hợp đồng định giá cố định hoặc chính sách kiểm soát giá có thể làm chậm hoặc giảm tác động. Ví dụ, theo nghiên cứu của IMF, hệ số ERPT của Việt Nam là khoảng 0.2 trong ngắn hạn, tức là khi tỷ giá tăng 10%, giá tiêu dùng chỉ tăng khoảng 2%.

Trong khi đó, ở các nền kinh tế có thị trường mở như Brazil hay Thổ Nhĩ Kỳ, ERPT có thể lên đến 0.5–0.7, làm lạm phát bùng phát mạnh mỗi khi đồng nội tệ mất giá. Cách phân biệt ERPT ngắn hạn và dài hạn: Ngắn hạn phụ thuộc vào cơ cấu hợp đồng (cố định hay linh hoạt), dài hạn phản ánh sự điều chỉnh hành vi giá của doanh nghiệp.

ERPT tác động đến chính sách lãi suất và kiểm soát lạm phát: Khi ERPT cao, ngân hàng trung ương sẽ phải cẩn trọng với chính sách nới lỏng tiền tệ vì rủi ro lạm phát nhập khẩu. Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh tỷ giá biến động mạnh.