Quyền bán theo

Quyền bán theo (Tag-Along Rights) là nghĩa vụ hợp đồng được sử dụng để bảo vệ cổ đông thiểu số, thường là trong một thỏa thuận đầu tư mạo hiểm. Nếu cổ đông lớn bán cổ phần của mình, điều đó sẽ mang lại cho cổ đông thiểu số quyền tham gia giao dịch và bán cổ phần thiểu số của họ trong công ty.

Quyền bán theo buộc các cổ đông lớn phải bán kèm cả cổ phần của các cổ đông thiểu số. Những nhà đồng sáng lập, đầu tư thiên thần và các quỹ đầu tư mạo hiểm thường sử dụng quyền bán theo.

Các cổ đông lớn, chẳng hạn như các công ty đầu tư mạo hiểm, thường có khả năng tìm kiếm người mua và đàm phán các điều khoản thanh toán tốt hơn.

Như vậy, quyền báo theo mang lại tính thanh khoản cao hơn cho các cổ đông thiểu số, cho phép họ được hưởng mức giá và điều kiện giống như các cổ đông lớn khi bán cổ phần. Tuy nhiên, việc có các cổ đông thiểu số tham gia vào cuộc chào bán  lại có thể khiến việc thương vụ  khó hoàn thành hơn.

Một trong những lợi ích cơ bản nhất của việc sử dụng quyền bán theo là nó mang lại cho các cổ đông thiểu số của doanh nghiệp (đôi khi bao gồm cả những nhân viên được sở hữu cổ phiếu) sự bảo vệ về mặt tài chính và pháp lý khi công ty được bán. Khi đề xuất mua bán, các cổ đông thiểu số thường không có đủ khả năng thương lượng và kiến ​​thức pháp lý để đàm phán hợp lý để đạt được thỏa thuận tốt hơn.

Ví dụ, ba nhà đồng sáng lập cùng khởi nghiệp một công ty công nghệ và tìm kiếm đầu tư bên ngoài để mở rộng sau khi đạt được thành công ban đầu. Một nhà đầu tư thiên thần đề nghị mua 60% công ty trong vòng đầu tư ban đầu và trở thành cổ đông lớn nhất. Các nhà đồng sáng lập đồng ý với điều kiện họ có sở hữu quyền bán theo.

Sau ba năm tăng trưởng, nhà đầu tư thiên thần, với mạng lưới các mối quan hệ của họ ở Thung lũng Silicon, đã tìm được người mua cổ phần của họ với giá 30 đô la mỗi cổ phiếu. Các nhà đồng sáng lập sử dụng quyền bán theo để tham gia thương vụ và bán cổ phần của mình với cùng mức giá.

Tuy nhiên, quyền báo theo cũng có mặt trái khi nó có thể ngăn cản các cổ đông lớn đầu tư vào công ty. Suy cho cùng, quyền bán theo buộc ban lãnh đạo công ty và các cổ đông lớn phải nhượng bộ để mang lại lợi ích cho nhóm cổ đông thiểu số. Nói cách khác, một số nhà đầu tư sẽ không chọn một công ty đưa ra nhiều nghĩa vụ bất lợi cho họ.

Đối lập với quyền bán theo là quyền kéo theo. Trong khi quyền bán theo mang lại cho cổ đông thiểu số quyền đàm phán trong trường hợp bán, quyền kéo theo buộc cổ đông thiểu số phải chấp nhận bất kỳ thỏa thuận nào được đàm phán bởi cổ đông lớn.